xx33448899@gmail.comcom

一、国家资产负债表研究的进展（一）国家资产负债表研究溯源学过经济学特别是经济思想史的，对威廉·配第应该很熟悉。亚当·斯密的《国富论》发表于1776年，配第的《政治算术》约在此100年前，也即1676年完成。配第称得上是财富估算的鼻祖。他的很多估算方法看起来很“原始”，但我们今天还在用。比如他根据土地租金推算土地价值，根据房屋租金推算房屋价值，根据平均工资和平均支出推算劳动力价值，根据人口数目和盈余收益推算国家财富，等等。所以马克思说他是“政治经济学之父，也某种程度上也可以说他是统计学创始人”。

在豆粕场内期权上市之前，由于豆粕场外期权需要通过豆粕期货对冲风险，导致场外期权权利金成本较高，一定程度影响了“豆粕期权+基差定价”贸易模式的推广。豆粕场内期权上市后，豆粕场外期权权利金成本显著降低，也进一步加速了我国豆粕定价合同多样化的进程。

对于中小型外资行而言，国内零售业务的“富矿”仍有待开发。一位中小型外资行业务部门负责人告诉记者，其实从去年开始，已经感受到各项业务权限的逐步放开，目前该行正计划申请开展零售业务，已经开始做前端准备工作，包括机器、人力等方面的投资。在他看来，当前开放政策在引入外资的形式上也更加灵活。“如果短期内开展业务较困难，或者股东对于投资成本回收时间也有一定要求的，可以不用单独设立公司或网点，改用投资参股的方式进入。”

国际上，相关CRO投资创新药的典型案例是2002年国际制药巨头礼来和全球最大的CRO企业昆泰合作，研发抗抑郁药物欣百达，昆泰在药品上市前后现金投资1.1亿美元，提供超过500人的销售团队，获得的回报是欣百达在美国市场前5年每年销售额的8.25%，及后续3年每年3%的销售收入提成。最后，欣百达在上市的前八年美国市场销售额 144.74 亿美元，昆泰获得的销售回报约7.48 亿美元，投资回报率高达680%。

责任编辑：公司观察ST股的逆袭：回光返照还是再现生机？来源：证券市场红周刊作者：张俊鸣又到年底传统“保壳季”，超跌已久的ST股上演逆袭好戏，成为低迷市道中“冬天里的一把火”。*ST猛狮股如其名，11月中旬以来猛涨超五成；*ST中捷同样上涨迅捷，同期涨幅也超过五成；*ST飞马（维权）、*ST九有、*ST庞大（维权）等面临1元面值退市危机的品种，也在近期的上涨中暂解燃眉之急，赢得喘息时机。从通达信ST板块指数来看，从11月11日创下年内低点之后，该指数便出现一轮强于大盘的波段反弹，整体涨幅超过5%。这一轮逆袭，是超跌之后的回光返照，还是长期调整之后再现生机？

目前，市场预期7月-8月央行可能存在降息需求。联讯证券指出，经济的下行压力仍大，6月制造业PMI为49.4%，连续两月处于枯荣线下。政策逆周期调节仍必不可少，降息的时点或在7-8月，主要基于以下的考虑：其一，跟随美联储于7月降息。从目前的情况看，7月份美联储降息的概率很大，中国央行很可能采取跟随式降息。其二，二季度经济数据会在7月中旬公布，7月中下旬会召开中央政治局会议定调经济与政策，在这之后是央行采取降息的较好时间窗口。