www.hongtao

其中，截至一季度末，负债超过百亿的A股上市房企有72家，占比约52%。负债超千亿的房企则有万科、绿地控股、保利地产、华夏幸福、招商蛇口、首开股份、泰禾集团、阳光城、华侨城、泛海控股、新城控股、荣盛发展、金地集团、金科股份、华发股份15家，万科负债规模更是突破万亿。

此外，招行还在年报中提及，将围绕住房租赁、房地产资产证券化和房地产权益性投资等未来行业趋势方向进行资产组织和投放。“以租赁现金流为核心，优选住房租赁领域业务，重点支持经济发展水平高、城市中地段成熟、经营良好、现金流稳定、变现能力强的集中式项目。”

直白一点，就是打造爆款。规划每两到三年推出一个大单品，然后再用两到三年达到10亿以上的销售规模。同时，让大单品带动整个系列产品的销售。啧啧啧，一个单品卖10亿，你汤臣2017年全年营收才30亿，牛逼要吹破天际。等等，别着急下结论。仔细一想，我们可别忘了，吹这样牛逼的公司，可是由打造过太阳神这种“爆款神药”的推手来操盘的。

（三）激进扩张带来收益的同时也会蕴含巨大风险2016年，公司在主营业务收入大幅缩减的情况下，通过不断并购上下游优质企业，最终使其2016年营业收入较2015年上涨76.37%，但之后几年却逐年下滑。公司通过收购上下游产业链的优质企业能在短时间内实现大量收入，填补营业收入不足的空白，但依旧无法弥补盈利能力的匮乏。并且并购上下游企业需要大量的投资资金，若该行业的产业链较长，公司又无法提供足够资金维持，这种激进的扩张战略将会给公司财务带来巨大困境。因此，建议企业在进行扩张时，应根据公司财务状况，融资能力以及是否契合公司未来发展战略来进行合理性扩张，盲目激进地吞并上下游企业将会给公司带来巨大风险。

对于光伏行业在中国的发展，陆克文表示看好：“在中国，光伏是一个发展迅速、规模庞大的产业，市场前景广阔。随着产业的发展，中国在应对全球气候变化及制定相关绿色发展政策上都将扮演重要的角色。”刘汉元认为，度过“困惑期”的光伏行业将于2020年迎来曙光：“我认为2020年一定是行业大发展时期。”

投资建议我们判断2019年大概率迎来汽车景气周期拐点，建议积极把握整车弹性标的机会，吉利汽车为能够穿越周期不同阶段的成长型车企。预计公司19、20年净利分别为138亿、180亿元，同比增长10%和31%，对应当前PE 9.3X、7.1X，维持“买入”评级。