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货币政策操作空间打开 央行或加速利率市场化改革专家认为，面对美国时隔10年后首次降息，我国的货币政策不会“亦步亦趋”。综合来看，当前国内利率接近“黄金水平”，我国的着力点会更多放在通过改革促进市场利率下降，而非继续动用传统政策工具调降市场利率。未来，我国货币政策仍将维持松紧适度，流动性保持合理充裕，定向调控仍将是主要手段——

短期调整概率加大建信期货有色金属研究小组指出，近期，矿山供给扰动叠加宏观环境有所改善均助推铜价上涨。从基本面来看，近期国外显性库存和国内保税区库存也开始下降。截至2月25日，全球三大交易所显性库存为30.94万吨，虽然高于上月的27.28万吨，但全球显性库存近期已出现下降趋势。保税区库存方面，截至上周末，上海地区保税区库存总量为50.9万吨，较前周的52万吨小幅回调。“随着铜价上涨，冶炼企业出货情绪较高，但受限于需求较弱，成交一般。”

提前消化降准预期此次央行降准分为两部分，一是全面降准：“将于9月16日全面下调存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）”；二是定向降准：“额外对仅在省级行政区域内经营的城商行定向下调存款准备金率1个百分点，分10月15日和11月15日两次实施到位”。

二是衍生品为资产管理行业提供风险管理工具。目前我国已经形成涵盖场内场外、商品与金融、期货与期权衍生品市场。大宗商品衍生品与股票、债券等资产关联度比较低，是优质配置标的，为资产管理机构提供丰富风险管理工具，能够有效降低业务风险。三是衍生品市场丰富了投资交易策略，推动构造不同风险收益特征的产品满足投资者理财需求。衍生品具有天然杠杆属性，双向交易，以及可日内交易的特征，资产管理机构通过合理配置衍生品，丰富投资交易策略，可以构造不同风险收益特征的差异性产品，提供多样化理财选择。

图表6 Shibor利率已处15-16年水平资料来源：瑞达研究，Wind图表7 信贷拐点仍需等待资料来源：瑞达研究，Wind二、股指资金供需对比1、企业融资有所降温据wind资讯统计，截至3月27日，一季度股权融资规模合计为3318.62亿元，较前一季度1686.19亿元明显上升，这主要与一二月份定增市场明显回暖有关。三月份融资市场有所降温，合计融资规模仅为648.22亿元，较二月份明显下滑，其中增发募集资金仅为60.34亿元，而作为牛市信号之一的增发市场，尚未出现升温迹象；IPO募集资金则为84.97亿元，较二月份有所上升。三月份资金消耗主要来源于可转债的发行，募集资金达到481.11亿元，其中中信银行可转债发行规模为400亿元，创下历史新高，主要用于补充银行核心一级资本，这将有利于增强风险抵御能力，在支持实体企业上，下更大的力度．

日本政府31日宣布，财务相麻生太郎将于当地时间31日在召开七国集团（G7）财长和央行行长会议的加拿大与美国财政部长姆努钦举行会谈。麻生或将要求美方将日本排除在钢铁等进口限制适用对象之外，并就美国考虑对汽车实施进口限制措施表示关切。责任编辑：张玉